올해 말 미국의 경기 침체를 기대할 수있는 이유가 너무 많습니다.
거의 이전에 미국 행정부가 현재 트럼프 행정부와 마찬가지로 처음 100 일 동안 근무한 기본 경제 정책 오류를 거의하지 않았다. 이러한 오류로 인해 연간 미국의 경제 불황이 발생하지 않는 방법을 알기가 어렵습니다.
이러한 실수의 더 어려운 문제 중에는 수입 관세 정책과 공공 지출 감축이 수행 된 급진적이고 혼란스러운 방식으로 인해 발생하는 경제 정책 불확실성이 높아졌습니다.
어느 날, 우리는 캐나다와 멕시코에서 수입 관세가 25 %입니다. 다음날, 1 개월 일시 정지가 있습니다. 어느 날, Smoot-Hawley 스타일의 상호 수입 관세는 약 90 개국에 부과됩니다. 다음 주에 행정부는 무역 거래가 협상되는 동안 관세가 발효되기 전에 90 일 일시 정지를 발표했다. 어느 날, 예외없이 모든 중국 수입에 145 %의 관세가 있으며, 다음 날에는 전자 수입에 대한 임시 개척이 있습니다. 이러한 과감한 변동은 회사가 투자 비용을 확신 할 수 없기 때문에 투자 결정을 내릴 수 없습니다.
불확실성을 추가로 생성하는 것은 공공 지출 삭감에 대한 전기 톱 접근이었습니다. 많은 필수 공공 부문 노동자들은 결국 정부의 기능에 필수적이라는 것을 깨달았을 때만 해고되었다. 한편, USAID 및 The Voice of America와 같은 정부 프로그램은 요약 적으로 폐쇄되었습니다. 동시에, Damocles의 검은 다른 기관들에 대해 개최되어 상당한 공공 부문 직원 불안을 일으킨다.
그렇다면 우리는 이미 경기 침체에 앞서 많은 징후를 가지고 있다는 것은 놀라운 일이 아닙니다. 취임 당일 이후, 주식 시장은 약 15 % 감소하여 주식 시장 가치가 약 6 조 달러를 기화 시켰습니다. 동시에, 소비자 신뢰는 급격한 비율로 감소하고, 인플레이션 기대치가 상승하고, 투자 결정이 연기되고 있으며, 합병 활동과 초기 공개 제안은 가상 중단에 근거합니다.
트럼프 행정부가 저지르는 또 다른 기본 실수는 미국 정부 채권 시장과 달러에 대한 신뢰를 훼손하는 것입니다. 그것은 국가의 공공 재정의 앵무새 상태를 바로 잡기 위해 거의하지 않고 과거의 무역 협정에 대한 외국의 신뢰할 수없는 파트너임을 입증함으로써 그렇게하고 있습니다. 국가가 이미 GDP 예산 적자의 6.5 %를 운영하고있을 때, 제 2 차 세계 대전 말에 공공 부채 대 GDP 비율이 해당 수준을 초과하는 길에 트럼프 행정부는 예산 파기 세금 감면을 계속 촉진하고 있습니다.
채권 시장과 달러의 최근 성과는 워싱턴에서 경보 종을 울리는 것입니다. 일반적으로 금융 시장이 불안 해지면 미국 정부 채권과 달러의 안전을위한 비행이 있습니다. 이번에는 아닙니다. 지난 한 달 동안 미국과 세계 주식 시장이 침몰함에 따라 미국 10 년 재무부 채권 수익률은 4 %에서 4.5 % 미만으로 상승한 반면 달러는 유로에 대해 거의 3 년 동안 최저치로 침몰했습니다. 이러한 움직임은 모기지 비용을 증가시키고 높은 수입 관세로 인한 인플레이션 압력을 더할 것입니다.
그러나 트럼프 행정부가 저지르는 또 다른 정책 실수는 공격적인 무역 정책을 통해 주요 무역 파트너의 경제의 향상에서 해안에 올 가능성이있는 유출 효과를 과소 평가하는 것입니다. 우리는 수출 부문이 해외 성장과 무역 정책 보복의 영향을받을 것으로 예상 할뿐만 아니라 주식 시장이 해외에서 벌어 들인 적은 수익으로부터 또 다른 타격을받을 것으로 기대해야합니다. S & P 500 회사가 해외에서 전체 수익의 28 %를 차지하기 때문에 특히 그렇습니다.
요컨대, 올해 말 미국 경기 침체를 기대해야 할 이유가 너무 많습니다. 관세 정책에 의한 경제 불확실성은 이제 투자 및 소비자 지출을 지연시킵니다. 세금 인상은 더 높은 가격의 형태로 가구를 타격하고 있습니다. 미국 경제 예외주의에 대한 믿음의 상실로 인해 주식과 채권 가격이 삐걱 거리고 있습니다. 그리고 다른 세계 경제의 향상은 확실히 미국 경제에 유출 될 것입니다. 이러한 모든 이유로, 우리는 트럼프 대통령이 초기의 근본적인 관세 정책을 만들기를 희망해야합니다. 그러나 나는 그 일이 일어나기 위해 당신의 숨을 참는 것을 제안하지 않을 것입니다.
Desmond Lachman은 American Enterprise Institute의 선임 연구원입니다. 이전에는 국제 통화 기금의 정책 개발 및 검토 부서의 부국장 및 살로몬 스미스 바니 (Salomon Smith Barney)의 신흥 시장 경제 전략가로 재직했습니다.
