2013년 연구 보고서에서 아시아 개발 은행(ADB)은 말레이시아의 외국인 투자 부진을 조사한 후 정부 연계 기업이 민간 사업을 밀어내는 것이 잠재적인 장벽이라는 결론을 내렸습니다. 이들은 정부가 지배주주인 기업으로, 역사적으로 말레이시아 경제에서 매우 중요한 역할을 담당해 왔습니다.
어떤 경우에는 정부가 유일한 주주인 석유 및 가스 대기업 페트로나스와 같은 기업을 정부가 완전히 소유하기도 합니다. 다른 경우에는 국유 투자 기금이 지배 주주이며, 때로는 국영 소유권과 비국가 소유권이 혼합된 일부이기도 합니다. 2004년 말레이시아는 국영 부문을 통합하고 정부와 연계된 주요 기업의 효율성과 상업적 생존 가능성을 향상시키기 위한 장기 프로그램을 시작했습니다.
2013년 ADB는 “정부는 정부 연계 기업이 민간 부문 투자를 밀어내고 민간 투자 목표 실현을 방해할 수 있다는 점을 인식하고 있는 것 같다”며 말레이시아 국영 부문이 고비를 넘길 것으로 기대했다. 경제 변혁 프로그램은 기업에서 정부의 역할 축소를 요구했으며, 매각 프로그램은 이미 시행 중입니다.”
2015년에 종료된 이 프로그램은 상당한 규모의 매각을 가져왔습니다. 국영 기업이자 지역 최대 규모의 병원 운영업체 중 하나인 IHH Healthcare는 2012년에 상장되었으며 20억 달러 이상의 자금을 조달했습니다. IHH의 지배주주는 더 이상 말레이시아가 아닌 일본 대기업 미쓰이이다. 이는 정부가 특정 부문에 대한 지분을 축소할 의지가 있음을 보여줍니다.
그러나 10년 전에 주를 경제에서 몰아내기 위한 추진력이 무엇이든 겉으로는 정체된 것처럼 보입니다. 일부 부문에서는 매각이 이루어졌지만 페트로나스와 같은 주요 기업은 민영화를 심각하게 고려한 적이 없습니다. 그리고 이제 정부는 국유 투자 자금과 막대한 재정 자원을 활용하여 전략적 부문의 경제성장을 촉진할 방안을 모색하고 있습니다.
작년에 재무부는 6개의 최대 정부 투자 회사가 고부가가치 제조업을 목표로 5년 동안 국내 경제에 1,200억 링깃(약 260억 달러)을 투자하겠다고 약속했다고 발표했습니다. 말레이시아는 반도체 및 청정에너지 공급망의 핵심 연결고리가 될 계획이며, 컴퓨터 칩 조립 및 설계와 같은 특정 틈새 시장에서 자국의 발판을 마련하려고 노력하고 있습니다. 정부 투자 자금은 더욱 적극적인 산업 정책을 향한 중심축으로 보이는 재정적 약속을 강화하여 이러한 노력을 지원하도록 지시되고 있습니다.
주요 선수들을 간단히 살펴보겠습니다. 직원 공제 기금(EPF)은 말레이시아 최대 규모의 공공 투자 기금입니다. 말레이시아의 모든 근로자와 고용주로부터 기여금을 받는 의무 퇴직 기금입니다. 2023년 현재 EPF의 자산은 2,530억 달러가 넘습니다. Permodalan Nasional Berhad(PNB)는 2023년 관리 자산이 약 750억 달러에 달하는 두 번째로 큰 펀드입니다.
다른 기금으로는 공무원 연금 기금(KWAP)과 전력회사 Tenaga Nasional Berhad와 같은 전략적 국가 자산의 대주주인 Khazanah Nasional이 있습니다. 또한 군대를 위한 연금 기금(LTAT)과 Lembaga Tabung Haji라고 불리는 이슬람 투자 활동을 위해 특별히 지정된 기금도 있습니다.
누적적으로 이들 펀드는 2023년에 약 4,270억 달러에 달하는 자산을 보유하거나 관리했습니다. 참고로, 2023년 말레이시아의 GDP는 4,000억 달러로, 이들 6개 정부 투자 회사가 관리하는 자산의 가치가 국가 전체의 누적 경제 생산량보다 더 컸음을 의미합니다. 그 해. 그리고 이제 그들은 이러한 자원 중 일부를 활용하여 반도체 및 청정 에너지와 같은 우선순위 분야에 투자하라는 지시를 받고 있습니다.
이것을 말레이시아 정부 투자 자금의 반환이라고 할 수 있지만, 실제로는 아무데도 가지 않은 것이 사실입니다. 2004년에 시작된 개혁 노력에도 불구하고 말레이시아 정부는 에너지, 제약, 부동산, 운송, 농업, 제조업을 포함한 많은 전략 분야에서 계속해서 실질적인 소유권을 보유하고 있습니다. 예를 들어 IHH는 2012년 상장해 미쓰이가 지배주주가 됐지만 여전히 2대 주주는 카자나 나시오날이다.
2024년 말에 나는 경제적 민족주의의 부상이 작년의 가장 큰 경제 이야기였으며, 이것이 예측 가능한 미래에 대한 지역의 궤적을 계속해서 형성할 것이라고 믿습니다. 산업 정책을 추구하기 위한 말레이시아 국가 자본의 동원은 제가 말하는 내용의 좋은 예입니다. 말레이시아 국가가 실제로 국내 경제에서 떠난 것은 아니지만 적어도 2012년에는 자유주의 시장 개혁에 대해 양보하고 있었으며 국가가 민간 시장 세력에서 벗어나야 한다는 것을 이해하고 있다는 인상을 주었습니다.
요즘 공무원들은 반도체와 같은 전략 부문의 발전을 가속화하기 위해 국유 및 관리 재정 자원을 동원하려는 계획을 공개적으로 전하는 것이 더 편안해 보입니다. 이는 이 지역에서 진행 중인 광범위한 정치적, 경제적 변화를 의미하며, 앞으로 몇 달, 몇 년 안에 동남아시아 안팎에서 유사한 수사 및 정책이 등장할 가능성이 매우 높다고 생각합니다.
