미국은 거대한 공공 부채로 세계의 다른 국가보다 외국 채권자에게 훨씬 더 의존하고 있습니다.
미국은 도널드 트럼프보다 더 무지한 대통령에 의해 통치되지 않았다. 불행히도, 그는 또한 절대적인 힘을 주장하며, 침략을 발산하면서 반대 의견이 그를 영향을 미치지 않습니다. 트럼프는 미국과 시민들의 복지에 비참한 결과를 초래할 것입니다. 그의 경제 정책은 이미 국가를 심연의 가장자리로 데려 왔습니다.
트럼프는 미국 경제가 감소했다고 주장하는 잘못된 진단을 제공하는 반면, 조 비덴 대통령이 은퇴했을 때 절대 최고점이 발생했다. 트럼프는 그가 낭비하고있는 식탁에 도착했습니다. 1980 년 글로벌 GDP의 25 % 인 미국 GDP는 여전히 현재 환율에서 글로벌 GDP의 4 분의 1이며, 유럽과 일본 경제의 지분은 축소되었습니다.
트럼프는 적극적이고 정당화되지 않은 것으로, 트럼프는 모든 국가가“미국을 찢어 버렸다”고 주장했다. 평소와 같이 트럼프와 마찬가지로, 그가 말하는 것과 반대되는 것은 사실입니다. 1960 년대에 프랑스 재무 장관 Giscard D ‘Estaing은 미국이 전 세계적으로 달러의 지배력 덕분에“엄청난 특권”에 번성했다고 지적했다. 수십 년 동안 외국인들은 미국이 안전한 재산권을 제공했기 때문에 방대한 양의 미국 주식과 채권을 구입했습니다. 세계 금융 위기 이후 미국은 유럽보다 약 2 배의 성장을 보였습니다.
미국 재무부에 따르면, 외국인들은 2024 년 6 월에 30.9 조 달러의 미국 주식과 채권을 소유하고있다. 외국인 투자자들은 미국 주식 시장을 절대로 보이지 않는 차원으로 이끌었고, 부유 한 미국인들을 풍요롭게했으며, 미국의 금리를 낮추고 미국 대중 빚을 더욱 견딜 수있게했다.
미국은 세계에서 가장 큰 채무자입니다. 총 연방 부채는 미국 GDP의 120 %, 120 조 달러에 이릅니다. 다행히도, 사회 보장 신탁 기금은 큰 부분을 차지하지만, 그럼에도 불구하고, 국가는 29 조 달러의 순 부채를 가지고 있으며, 이는 미국 재무부의 정부 판매로 자금을 조달합니다. 이 금액은 매년 미국이 매년 GDP의 약 6.5 %의 꾸준한 예산 적자, 즉 연간 약 1 조 달러의 연간 $ 2 조의 예산 적자를 보유하고 있기 때문에 매년 증가합니다. 매년 미국은 약 9 조 달러의 재무부를 판매해야합니다.
미국 국채의 외국 구매는 미국 정부에 대한 외국 대출입니다. 2025 년 3 월 말, 외국 정부와 단체는 9 조 달러의 미국 재무부를 소유했으며, 대략 절반은 정부에 의해, 반은 민간 단체에 의해 보유됩니다.
2025 년까지 민간인 및 대중은 주식과 채권 모두 미국에 투자하게되어 기뻤지 만 미국 금융 및 통화 당국을 신뢰했기 때문에 그렇게했습니다. 대조적으로 트럼프는 우리에게 재무부를 팔려고하지 않습니다. 반대로, 그는 미국 재무부의 외국 투자자들을 꾸짖습니다.
경제 고문 협의회의 트럼프 회장 인 스티븐 미란 (Stephen Miran)은 2024 년 11 월에 외국의 재무부의 의무적 개종을 제안한 논문을 썼다. 외국인 투자자들은 주목을 받았고 무서워했습니다. Miran은 달러 환율을 낮추기위한 조치를 취하고 싶었지만 그의 논문은 충분했습니다. 달러는 올해 유로와 관련하여 10 % 감소했으며 아마도 훨씬 더 넘어 질 것입니다.
5 월 16 일, Moody ‘s는 3 개의 대기업 대행사 중 마지막으로 미국 예산 적자가 상승하여 AAA의 미국 신용 등급을 줄였습니다. 10 년 재무부의 수익률은 4.5 % 이상, 30 년 재무부에서 5 % 이상을 뛰어 넘어 미국 부채 서비스 비용을 증가시켰다. 백악관은 상황이 심각하고 유망한 수정이라고 선언하는 대신 Moody ‘s에 대한 학대로 대응했다. 채권 시장은 감명받지 않았습니다.
Scott Bessent 재무부 장관은 다음과 같이 말했습니다 :“Moody ‘s Downgrade에서 누가 신경 쓰는가? 카타르는 그렇지 않습니다. 사우디는 그렇지 않습니다. UAE는 그렇지 않습니다.” 그러나 카타르, 사우디 아라비아 및 UAE는 미국 재무부의 큰 소유자가 아닙니다. 아랍 에미리트 연합은 204 억 달러에 불과한 20 개 보유자로, 카타르와 사우디 아라비아는 순위가 높지 않습니다. 미국 재무부의 큰 소유자는 1 조 달러의 미국 재무부, 중국 및 홍콩, 1 조 달러, 유럽 연합 국가, 영국에는 8,800 억 달러, 캐나다는 4 억 2,600 억 달러로 일본으로 일본입니다.
왜 그들은 잘못 관리하고, 무법하고, 적대적인 미국 경제에서 자금을 계속 유지해야합니까? 그것은 어리 석고 무책임 할 것입니다. 미국의 재무부는 전 세계의 지배적 인 안전 자산 이었지만 더 이상 그렇지 않습니다. 미국 달러는 이미 급락했다. 미국 재무부도 감소했으며 현재 미국 정책으로 인해 훨씬 더 큰 낙상이 나타납니다. 트럼프와 Bessent가 어떤 의미가 있다면, 그들은 그들의 가장 큰 채권자들에게 감사하고 양육하여 재무부를 팔지 않도록 할 것입니다. 미국은 거대한 공공 부채로 세계의 다른 국가보다 외국 채권자에게 훨씬 더 의존하고 있습니다.
마찬가지로, 트럼프는 무역 경제학의 어떤 것도 이해하지 못합니다. 미국은 무역 적자를 가지고 있지만, 트럼프 사람들은 언급하기를 거부하는 큰 서비스 잉여를 가지고 있습니다. 관련 측정은 현재 계정입니다. 사실, 미국은 또한 경상 수단 적자를 가지고 있지만 무역 적자보다 훨씬 작습니다.
미국 경상 계좌 적자의 주요 원인은 외국 보호주의가 아니라 미국의 과도한 소비이며, 이는 과도한 예산 적자로 인해 발생합니다. 트럼프가 미국의 현재 계좌 적자를 줄이는 데 관심이 있다면, 그는 미국 예산 적자의 급격한 감소를 요구할 것이다. 현실적으로, 이는 유럽 연합의 GDP의 49 %에 비해 총 미국의 공공 지출이 GDP의 36 %에 불과하기 때문에 부자에 대한 세금을 늘림으로써 만 수행 할 수 있습니다. 트럼프의 첫 번째 임기와 마찬가지로, 관세는 미국 무역 적자를 줄일 수 없으며, 그냥 되돌릴 수 없습니다.
트럼프는 1890 년에 의회 의원으로 높은 관세를 도입 한 윌리엄 맥킨리 (William McKinley)의 멋진 시간과 소득세보다는 관세로 정부에 자금을 조달 한 윌리엄 맥킨리 (William McKinley)의 멋진 시간을 다시 한 번 언급하면서 높은 관세에 매료되었습니다. 대부분의 경제학자들은 1930 년의 높은 Smoot-Hawley 관세에 더 많은 관심을 기울 였는데, 이는 대공황을 심화시키고 연장 한 것으로 널리 알려져 있지만 Trump의 “상호”관세는 Smoot-Hawley 관세보다 훨씬 높습니다.
트럼프는 수출국이 관세가 지급 될 것이라고 주장하는 반면, 미국 고객에게 대부분의 비용을 전달할 가능성이있는 미국 수입업자들에 의해 지급 될 것이라고 주장했다. 미국 기업은 입력 가격이 높아지고 외국 생산자보다 경쟁력이 떨어질 것입니다. 관세는 퇴행성 세금으로, 트럼프가 그렇게 말하지 않더라도 트럼프는 아마도 인식 할 것입니다.
트럼프에 대한 관세의 추가 장점은 의회에 의회를 돌릴 필요없이 스스로 결정할 수 있다고 주장한다는 것입니다. 그렇지 않으면 모든 세금을 결정해야하며 관세는 미국 국민 및 회사에 대한 세금입니다.
트럼프 이전에 미국은 다른 서부와 마찬가지로 약 2.5 %의 수입 관세를 보냈습니다. 상호 관세는 관세를 평균 28 %로 인상했으며, 10 %로“일시 중지”는 이전 관세가 4 배로 묵시적적임을 암시했다. 그럼에도 불구하고 추가 세금 수입은 GDP의 약 1 %에 불과하므로 예산 적자에 거의 영향을 미치지 않을 것입니다.
트럼프는 그의 관세 정책의 목표는 미국으로 제조를 유치하는 것이라고 주장합니다. 트럼프와 마찬가지로 평소와 같이이 아이디어는 모든 것이 잘못되었습니다. 무엇보다도 미국은 기술이 크게 개선되어 제조업을 잃어 버렸으며, 더 많은 제조업자를 필요로하지 않았습니다. 섬유 산업과 같은 일부 제조업은 저임금을 제공하며 국민에게 그러한 일자리를 제공하고 싶지 않습니다. 현대 기업은 고도로 보호주의 국가에 투자 할 가능성이 높지 않습니다. 1990 년 이전에 인도 나 많은 라틴 아메리카에서 제조의 정체가 정체 될 것입니다. 트럼프는 1890 년대의 화려한 시대에 갇힌 것 같습니다.
트럼프는 그가 유치 한 투자 수조 달러에 대해 자랑하지만,이 모든 것은 가짜입니다. 사업가가 트럼프를 다루는 가장 좋은 방법은 그에게 미국에 대한 막대한 투자를 약속하는 것입니다. 그러나 대부분은 미래에 멀리 떨어져있어 지금 투자 할 필요가 없습니다.
실제로 트럼프는 미국 경제에 혼란을 야기하고 있습니다. 그는 정당하지 않고 경제적이거나 정치적 의미가없는 거대한 관세로 모든 사람을 위협합니다. 그는 자신의 정책을 항상 변경함으로써 완전한 불확실성을 불러 일으켜 더욱 악화시킵니다. 마찬가지로, 그는 법률, 세금 또는 규정을 언제든지 변경하여 법률과 재산의 규칙을 훼손합니다. 이것이 충분히 나쁘지 않은 것처럼, 트럼프는 과도한 예산 적자와 공공 부채를 확대 할 것으로 보입니다. 트럼프의 조건에 따라 미국에 투자하고 싶어하는 이유는 무엇입니까?
우리는 이미 트럼프 정책의 첫 번째 결과를 보았습니다. 수입 증가와 달러 환율의 급락으로 인해 2025 년 1 분기 GDP가 연간 조건에서 0.3 % 감소한 반면, 장기 재무부의 수익률은 증가했습니다. 중국에서 미국으로의 배송은 급격히 떨어졌습니다. 내일 트럼프의 정책은 알려지지 않았기 때문에 미래에 대해 많이 아는 것은 불가능하지만, Goldman Sachs는 이미 올해의 나머지 기간 동안 정체를 예측하고 있습니다.
현재 주식 시장은 진정되고 회복되었지만 정당한 것으로 보이지는 않습니다. 트럼프가 발생한 모든 문제는 남아 있습니다. 이 시장 낙관론은 관세와 연준 회장의 욕설에 대한 작은 트럼프 퇴각에 의해 촉진되었지만 그의 옹호는 거의 바뀌지 않았습니다. 일부 회사는 2025 년에 대한 예측을 철회했지만 대부분의 회사는 이전 예측을 고수하여 옳지 않습니다. 현명한 회사 경영진은 이전에 트럼프의 의도적 인 불확실성이나 변덕에 대해 계획했던만큼 투자 할 수 없으므로 투자는 예상보다 적게 겨울 수 없습니다.
트럼프의 경제 정책의 영향을 언제 그리고 어떻게 볼 수 있습니까? 우리는 이미 중국에서 미국으로의 배송이 30 %에서 40 % 감소했다고 기록했습니다. 더 많이 떨어질 것입니다. 투자 통계를 이용할 수있게 되 자마자 상당한 감소가 발생할 수 있습니다. 그러나 기업의 수익과 판매에 큰 손상은 기업이 7 월의 Q2 결과를보고 할 때만 분명해질 것입니다.
현재 시장 변동성이 크고 주식 시장은 7 월 이전에 부정적인 반응을 보일 수 있지만, 그 당시 트럼프의 불확실한 관세 전쟁으로 인한 2 분기의 “예기치 않은”나쁜 결과로 인해 급락 할 가능성이 높습니다. 그것은 훨씬 더 나쁜 무언가의 시작 일 수 있습니다. 트럼프의“상호”관세는 7 월 9 일에 타격을받을 것으로 예상됩니다.
금융 위기의시기를 예측하는 데 항상 신중해야합니다. 경제학 교수 인 Rudiger Dornbusch의 위대한 MIT 교수는“위기가 생각보다 훨씬 더 오래 걸리면 생각했던 것보다 훨씬 빨리 발생합니다.”라고 가르쳤다.
Anders Åslund는 Stockholm Free World Forum의 선임 연구원입니다. 동유럽 경제의 주요 전문가 인 그는 16 권의 책을 저술했습니다. 그는 러시아와 우크라이나 정부에 조언하고 그의 D.Phil을 얻었습니다. 옥스포드 대학교에서.
