말레이시아 공항 Holdings Berhad (MAHB)는 국가의 주요 진입 지점 인 쿠알라 룸푸르 국제 공항을 포함하여 말레이시아의 대부분의 공항을 운영하는 지주 회사입니다. MAHB는 1999 년에 말레이시아 증권 거래소에 상장 되었기 때문에 흥미로운 배경 이야기를 가지고 있습니다. 동남아시아 최초의 주요 공항 운영자는 공개적으로 상장 된 회사가되었습니다.
비록 주식이 거래소에서 거래되었지만, 2023 년까지 MAHB의 54 % 이상이 3 개의 국유 투자 기금 (직원 프로비덴스 펀드 인 Kazanah Nasional 및 공무원을위한 연금 기금 인 KWAP가 소유했습니다. 이는 공항과 같은 전략적 국가 인프라를 운영하는 회사가 부분적으로 민영화되어 금융 시장에서 자본을 조달 할 수있는 지역의 공통 소유권 구조입니다. 그러나 통제 스테이크는 종종 국유 투자 자금으로 또는 경우에 따라 정부에 의해 직접 보유됩니다.
국가는 자본주의 정치 경제의 전형적인 예입니다. 국가는 자본 시장을 활용하여 돈을 모으기를 원하지만 전적으로 중요한 국가 인프라를 민간 시장 세력으로 바꾸지 않고는 전형적인 예입니다. 예를 들어, 주주의 이익을 극대화하려는 목표와 같이 공항이 상업적 우려에 따라 순전히 운영되는 경우 경제 개발 또는 국가 안보와 같은 다른 문제가 줄어들 수 있습니다. 증권 거래소에 회사를 상장하지만 다수의 소유권을 유지함으로써 주정부는 두 세계를 모두 최대한 활용할 수 있습니다.
MAHB는 지난 25 년 동안 이런 방식으로 운영되었습니다. 그러나 공항 운영자가 2 월 말에 증권 거래소에서 상장되어 투자자의 컨소시엄이 주당 11 링깃으로 인수를 시작한 후 현재 변화하고 있습니다. 이를 통해 회사는 약 180 억 링깃 또는 40 억 달러의 평가를 제공합니다. MAHB는 이제 공식적으로 상장되면서 동남아시아 최초의 공항 운영자가 IPO를 개인 소유로 반환 받았다는 것을 의미합니다.
이것은 정말 민영화입니까? 개인 인수라고합니다. 그러나 MAHB를 인수 한 컨소시엄은 세 당사자로 구성되어 있습니다. 첫 번째는 미국 투자 회사 인 BlackRock이 소유 한 미국 회사 인 Global Infrastructure Partners입니다. 컨소시엄의 다른 두 파트너는 말레이시아의 주권 자금 중 하나 인 Khazanah Nasional과 말레이시아에서 가장 큰 국영 투자 기금 인 EPF (Employee Provident Fund)입니다.
그들은 이미 MAHB의 주요 주주 였지만 인수로 Khazanah는 40 %, EPF는 30 %로 증가했습니다. 따라서 대중이 더 이상 증권 거래소에서 MAHB에서 주식을 자유롭게 사고 팔 수 없다는 것은 사실이지만, 새로운 개인 소유주 중 2 명은 주식의 70 %를 통제하는 두 명의 새로운 개인 소유자가 국영 투자 자금입니다.
또 다른 흥미로운 질문은 왜 Mahb가 처음에 이런 식으로 사적으로 갔는지입니다. 이것은 많은 사람들이 거래에 대한 이상한 것들이 있었기 때문에 묻는 질문입니다. 우선, MAHB는 성능이 좋지 않은 회사가 아닙니다. 금융 및 운영 성과가 좋지 않아 민간 부문으로 바뀌었던 필리핀의 Ninoy Aquino International Airport와는 달리 MAHB는 유행성에서 회복되었으며 수익성이 높으며 정기적 인 배당금을 지불하고 있습니다. 따라서 이것은 민간 부문의 효율성으로 어려움을 겪고있는 회사를 구제 해야하는 경우가 아닙니다.
판매는 또한 평가 및 프로세스에 대한 의문을 유발했습니다. EPF는 2023 년에 가격이 6.8에서 7.7 주당 주당 벨소리 일 때 MAHB에서 상당한 금액을 매각했습니다. 이제 그들은 주당 11 링깃의 가격으로 그 주식을 다시 구매하고 있습니다. 또한, MAHB의 독립 이사 중 일부는 처음에 주주들이 가격이 너무 낮다고 느꼈기 때문에 제안을 거부 할 것을 권장했습니다. 새로운 소유자는 규제 당국에 의해 주주의 승인을받을 시간을 더 많이 제공하는 몇 가지 확장을 받았습니다.
이런 식으로 살펴보면, 나에게 이것은 민영화처럼 보이지 않으며 정부가 실제로 국립 공항에 대한 더 큰 통제를 되찾고 싶어하는 것처럼 보입니다. 주정부가 운영하는 투자 자금은 MAHB에서 직접 소유권을 증가 시켰습니다. 이것은 우리가 말레이시아에서 볼 수있는 더 큰 패턴에 맞습니다. 여기서 국영 투자 자금은 경제 발전에서보다 적극적인 역할을하기 위해 활용되고 있습니다. 비록 민영화의 수사를 사용하여 그것을 해왔지만,이 거래에서 공익과 개인 소유의 경계는 실제로 다소 흐려졌습니다.
