인도네시아는 최근 Danantara라는 새로운 국유 투자 기금을 설립하기위한 길을 열어주는 법안을 통과시켰다. 이는 Jokowi 행정부에서 또 다른 국유 투자 기금 인 인도네시아 투자 당국 또는 INA의 설립을 따릅니다. INA는 몇 년 동안 운영되어 물류 및 통행료 도로와 같은 다양한 우선 순위 부문에 대한 투자를 동원했습니다.
필리핀은 자체 소유의 투자 수단 인 Maharlika Wealth Fund를 만들었습니다. Maharlika는 현재 구조화되고 자금을 조달하는 방법과 같은 주요 세부 사항을 파악한 후 올해 후반에 첫 투자를 준비하고 있습니다.
국유 투자 자금은 동남아시아에서는 새로운 것이 아닙니다. 싱가포르의 Temasek은 1970 년대 이래로 수억 달러의 포트폴리오를 관리했습니다. 국유 투자 기금은 또한 수십 년 동안 말레이시아 경제의 필수품이었으며 앞으로 몇 년 동안 투자를 주도하는 데 더 적극적인 역할을 수행하기 위해 준비되어 있습니다.
새로운 기금의 확산에 대한 흥미로운 점은 인도네시아와 필리핀과 같이 일반적으로 그들을 볼 것으로 기대하지 않는 국가에서 만들어지고 있다는 것입니다. 최근 몇 년 동안, 이들 국가는 일반적으로 현재 계정에 적자를 운영하여 다른 전 세계에 판매하는 것보다 더 많은 상품과 서비스를 수입하고 더 많은 자본 유입을받습니다. (Covid-19 Pandemic은 급성장 상품 수출 덕분 에이 패턴을 조금 바꾸었지만 인도네시아의 현재 계정이 2024 년에 적자로 바뀌는 것처럼 보입니다).
반면 말레이시아와 싱가포르는 역사적으로 잉여 국가였습니다. 이를 통해 대규모 외환 보호 구역을 축적 할 수 있었으며 Temasek 및 Khazanah와 같은 주권 자금은 이러한 자산을 재투자하고 공익을 위해 관리하기 위해 만들어졌습니다. 이는 노르웨이 나 UAE와 같은 순 수출국에서도 주권 자금이있는 UAE에서 일반적입니다.
인도네시아와 필리핀은 순 채무자 국가로 생각할 수 있기 때문에 수출을 통해 준비금을 축적하기가 더 어렵습니다. 그러한 매장량이 없으면 자연스러운 질문은 어떻게 주권자 자산 자금에 자금을 지원할 것인가? 이 기금이 관리 할 부의 원천은 정확히 무엇입니까?
인도네시아에는 광범위한 외환 보호 구역이 없지만 수익성이 높은 국유 은행의 소유권을 포함하여 다른 형태의 국유 자산이 있습니다. 인도네시아가 INA에 자금을 지원하기 위해 한 일은 약 10 억 달러의 현금으로 종자 한 다음 주식을 가장 수익성있는 국유 은행 중 두 명으로 이체하는 것이 었습니다. 이것은 전형적인 주권 자금이있는 방식에 자금을 지원받지 못했지만 실제로 INA에게 예쁜 자본 구조를 제공합니다.
Danantara의 경우 세부 사항은 여전히 어둡습니다. 주정부는 새로운 투자 펀드에 재정 절감으로 수십억 달러를 재 할당하기 위해 급격한 예산 삭감을 제정 한 것 같습니다. 또한 인도네시아 최대 규모의 국유 기업 중 일부를 직접 통제 할 것입니다. 솔직히 말해서,이 모든 것이 어떻게 작동하는지 정확히 불분명하지만 인도네시아 정부는 어떤 방식 으로든 투자를 주도하기 위해 국유 재정 자원을 활용하려는 욕구를 두 배로 늘리고 있음을 보여줍니다.
필리핀에서 Maharlika Fund는 올해 첫 투자를 준비하고 있으며 여기에 도착하기 위해 긴 길을 여행했습니다. 필리핀에는 대규모 외환 보호 구역이 부족할뿐만 아니라 투자 기금의 자본 기반으로 사용될 수있는 국유 회사가 적습니다. 따라서 Maharlika Fund는 공공 연금 기금을 활용하려는 계획을 포함하여 여러 반복을 거쳤으며, 국유 개발 은행이 펀드를 활용하는 데 도움이되는 INA와 다소 유사한 계약을 체결했습니다. 중앙 은행과 정부도 기여할 것입니다.
이 아이디어에 대한 많은 저항이 있었으며, 인도네시아와 달리 필리핀의 국유 은행은 큰 현금 흐름 기계가 아니라는 점을 감안할 때 기본 전제는 실제로 조금 어렵습니다. 정부는 이미 2025 년 인도네시아보다 눈에 띄게 예상되는 GDP의 비율로 필리핀에서 차입 된 가파른 재정 적자에 직면하고있다.이 장애물에도 불구하고 정부는이 계획을 추진했다는 점은 국가 가이 아이디어가 얼마나 멀리 떨어져 있음을 보여준다. 자본 시장에서 적극적인 역할을하고 투자는이 지역에 침투했습니다.
이 새로운 기금의 대부분이 단지 시작되거나 여전히 Danatara와 같은 초기 개발 단계에 있으므로, 운영 방식이나 효과적인 지에 대해 많은 것을 말하기에는 너무 이르다. 그러나 그것이 우리에게 분명히 말하는 것은 경제에서 국가의 역할이 지역에서 변화하고 있다는 것입니다. 그렇지 않든, 국가는 동남아시아 전역의 시장에 점차 자신을 삽입하고 있으며 활발한 참가자로서 더 독단적 인 역할을하고 있습니다. 우리는 산업 정책과 무역에서 그것을보고 있으며, 현재는 국유 투자 자금의 상승으로 금융 및 자본 시장에서 그것을보고 있습니다.
